Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) - Julio 2026
Seguimiento mensual de los principales pronósticos macroeconómicos sobre inflación, actividad, tipo de cambio, tasas e indicadores externos.
Seguimiento mensual de los principales pronósticos macroeconómicos sobre inflación, actividad, tipo de cambio, tasas e indicadores externos.
En el presente informe, publicado el día 6 de agosto de 2026, se difunden los resultados del relevamiento realizado entre el 29 y el 31 de julio de 2026, contemplando a 45 participantes, entre 33 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 12 entidades financieras de Argentina.
En el séptimo relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 2,0% para julio (mismo valor que el REM anterior). Quienes mejor proyectaron esa variable en el pasado (Top 10) reportaron una inflación de 1,9% mensual para julio (-0,1 p.p. que el REM anterior).
Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus estimaciones para julio en 1,8% (-0,1 p.p. respecto del REM previo). El Top 10 también estimó una inflación núcleo de 1,8% mensual para el séptimo mes del año (-0,2 p.p. en relación con el REM anterior).
En el relevamiento de julio, el conjunto de analistas del REM estimó que el Producto ajustado por estacionalidad (s.e.) se habría contraído 0,4% en el Trim. II-26 (-1,0 p.p. respecto al relevamiento previo) y aumentaría 1,0% en el Trim. III-26 (+0,1 p.p. en relación con el REM anterior). Para el Trim. IV-26 la proyección de crecimiento s.e. del conjunto de analistas del REM también fue de 1,0% (+0,1 p.p. en relación con el relevamiento previo). Para 2026, quienes participaron del REM esperan en promedio un nivel de PIB real 2,7% superior al promedio de 2025 (-0,4 p.p. respecto a la encuesta previa). Quienes conforman el Top 10 proyectaron un crecimiento de 2,6% para el año 2026 (-0,4 p.p. comparado con el REM anterior).
La tasa de desocupación abierta para el segundo trimestre de 2026 fue estimada por quienes participan del REM en 7,7% de la Población Económicamente Activa (mismo valor que la encuesta previa). El conjunto de participantes del REM espera una tasa de 7,5% para el cuarto trimestre del año 2026 (igual que el relevamiento previo). Por su parte, el Top 10 estimó una tasa de 7,7% tanto para el segundo como para el cuarto trimestre de 2026.
Quienes participan del REM pronosticaron una TAMAR de bancos privados para agosto de 22,40% TNA (+0,1 p.p. respecto al REM anterior), equivalente a una tasa efectiva mensual de 1,84%. Para diciembre de 2026 el conjunto de participantes del REM proyectó una TAMAR de 22,2% nominal anual (+0,2 p.p. en relación con el REM anterior), equivalente a una TEM de 1,82%. El Top 10 pronosticó que la tasa TAMAR se ubicará en 22,7% TNA y en 22,5% TNA, para agosto y diciembre de 2026, respectivamente.
La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal se ubicó en $1.512 por dólar para el promedio de agosto de 2026 (-$0,40/USD comparado con el REM anterior). Para diciembre de 2026 el conjunto de participantes pronosticó un tipo de cambio nominal de $1.652/USD, lo que arroja una variación interanual esperada de 14,1% respecto de diciembre de 2025. Para el Top 10 de analistas el tipo de cambio nominal promedio esperado para diciembre sería $1.605/USD.
En cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM proyectaron para 2026 que las exportaciones (FOB) totalicen USD100.207 millones (+USD207 millones que en la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) USD76.773 millones (+USD373 millones que en el REM previo). El superávit comercial anual esperado sería de USD23.434 millones (-USD166 millones que en el REM anterior).
Finalmente, la proyección del resultado fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que realizan quienes participan del REM fue de un superávit de $15,6 billones para 2026 (-146 mil millones respecto del REM previo). El promedio del Top 10 pronosticó un superávit primario de $15,1 billones. Ningún participante esperó un superávit primario inferior a $9,0 billones para este año.
Relevamiento de Expectativas de Mercado, julio de 2026 (PDF)
Tablas Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), julio de 2026 (XLSX)
Fuente: BCRA